随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估(gū)值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度(dù)价值和(hé)价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语一路带动下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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