4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度湖南电大几本，湖南长沙电大是几本全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于(yú)新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(湖南电大几本，湖南长沙电大是几本fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的(de)紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(pi湖南电大几本，湖南长沙电大是几本ān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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