关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息(xī)。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基(jī)线情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关交易处理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三(sān)十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生(shēng)，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动(dòng)；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐(cān)饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都在(zài)下(xià)降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马来(lái)西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力(lì)下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的(de)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿大(dà)油菜籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不(bù)过(guò)，油脂的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地(dì)被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会(huì)因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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