北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度(dù)股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下(xià)应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会(huì)在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们(men)在这(zhè)个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的(de)公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们(men)的(de)股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司(sī卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗)如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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