金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名义(yì)于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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