4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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