昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ruò)，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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