今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和(hé)市场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次数字经济(jì)的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内(nèi)地经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会(huì)出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期(qī)的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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