国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外(wài)市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽(hū)视。在美(měi)国多项重要经(jīng)济数据出炉后，美联储也(yě)将(jiāng)召(zhào)开(kāi)5月议息会(huì)议，市场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场(chǎng)走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和(hé)银行(xíng)股价已累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度(dù)腰斩，且多次触发停牌(pái)，原因是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今(jīn)年已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银行很有可能会被美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美媒(méi)报道，自美(měi)国第一共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价在接下来的两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创下(xià)历史新(xīn)低。目(mù)前(qián)包括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司、财(cái)政部和美联储的(de)官员正在与其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联(lián)储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规(guī)管连云港灌南邮编号是多少p>

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导行(xíng)动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅(guī)谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责(zé)金融(róng)业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未(wèi)能充分认识(shí)到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复杂(zá)性增加，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措施，保证该行足(zú)够迅速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行倒闭有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的(de)错(cuò)误部分源(yuán)于，特朗普执政(zhèng)时(shí)的金融业改革普遍放松了(le)对中等银(yín)行的(de)规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提(tí)到(dào)，美联储的(de)文(wén)化转变似乎导致联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变(biàn)化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其(qí)倒闭的一大问题(tí)——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行动以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审(shěn)查(chá)报告或警(jǐng)告，数量是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年美(měi)联储忽视了范(fàn)围更广的(de)问题，比如该行(xíng)多(duō)年来一直突破(pò)内部风(fēng)险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风(fēng)险还(hái)被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管(guǎn)一家(jiā)银行对利率(lǜ)流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适(shì)用标准(zhǔn)和的(de)流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上限的银行存款(kuǎn)，监(jiān)管方的处(chù)连云港灌南邮编号是多少理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联(lián)储应要求更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑到可(kě)出售证券的未实现(xiàn)损(sǔn)益(yì)，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地(dì)匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能增加资本(běn)或流动性的要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股息支(zhī)付(fù)或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，根(gēn)据美国白宫当地(dì)时间4月28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的(de)基础上(shàng)提供给州(zhōu)政府和(hé)符合(hé)条件的地方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害影响(xiǎ连云港灌南邮编号是多少ng)地区(qū)的应急和修复工(gōng)作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就(jiù)乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧(ōu)委(wěi)会已与(yǔ)保加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜(yí)达(dá)成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已(yǐ)采取行(xíng)动解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措施(shī)包括推动波(bō)兰(lán)、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回(huí)针对(duì)乌农产(chǎn)品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产品实施保障措施。为(wèi)5个受影响的(de)成员国农(nóng)民提供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧盟(méng)将继续(xù)推(tuī)进包括葵花籽(zǐ)油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确(què)保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道(dào)出口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数(shù)据(jù)显示，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心(xīn)PCE物价指数环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联储青睐的通胀指标之一(yī)。此次公布(bù)的数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不(bù)下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映出(chū)5月份加息25BP的可能性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商(shāng)务部公(gōng)布的一季度美国(guó)宏观经济数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期(qī)的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同(tóng)日公布的一季度核心PCE物(wù)价指数年(nián)化环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨(chén)向期货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放(fàng)缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高企的(de)滞胀特(tè)征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折年数(shù)同比(bǐ)数据来看，他(tā)认(rèn)为(wèi)一季(jì)度(dù)1.6％的增速较去年四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据(jù)超(chāo)预期放缓，坐实(shí)了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前(qián)欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下滑(huá)，一(yī)定程度(dù)上削弱了美(měi)联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时增加(jiā)了(le)下半年美联(lián)储降息(xī)的预期(qī)。”中信(xìn)建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也(yě)表示，由于(yú)反映核(hé)心个(gè)人消费支(zhī)出(chū)在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加(jiā)息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属(shǔ)分析师(shī)吴梓杰(jié)认为(wèi)，当(dāng)前美(měi)联储货(huò)币政策(cè)面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的(de)抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆弱性(xìng)以及(jí)下行(xíng)压(yā)力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择(zé)时不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰预(yù)计，美联(lián)储5月大概率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节(jié)奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态或(huò)将(jiāng)更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加(jiā)息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前(qián)市(shì)场已经对(duì)美联储5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分的(de)计价(jià)。鉴于(yú)此次会议(yì)并无最新点阵(zhèn)图和经济展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议(yì)重(zhòng)点(diǎn)在(zài)于(yú)利率决议声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议(yì)声(shēng)明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况，特(tè)别是能否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会(huì)后(hòu)的(de)新闻(wén)发布会上，需要重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济(jì)与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等明显鸽派(pài)暗示(shì)，则(zé)无(wú)论对于商品市场还是权益市场而(ér)言(yán)，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面(miàn)：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美(měi)联储是否(fǒu)会透露其(qí)愿意容忍(rěn)更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的判(pàn)断(duàn)，到底是(shì)短(duǎn)期风险还是长期风险；三(sān)是美联(lián)储未来的货币政策预期，比如是否透露(lù)下(xià)半年将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预(yù)期(qī)风险资产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的(de)程度，对(duì)市场(chǎng)而(ér)言偏负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加息25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分(fēn)，预计(jì)加(jiā)息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则市场或将面临较大的冲(chōng)击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则(zé)表(biǎo)现乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月以来(lái)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅速转向(xiàng)的乐(lè)观预期出现一(yī)定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵金属价格(gé)的(de)压制(zhì)边际减弱。同时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行(xíng)业风险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激发市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)。从更为宏(hóng)观的角度来看(kàn)，全(quán)球“去(qù)美元化(huà)”方兴未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息。上(shàng)述(shù)种种因素(sù)均对贵金属(shǔ)价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对(duì)于后续货币政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层面的(de)韧性犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别是就(jiù)业市场尽管过热态(tài)势有(yǒu)所缓和，但无论是新增非(fēi)农就业人数还(hái)是失(shī)业(yè)率(lǜ)指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成通胀回归波折反复(fù)，进而(ér)引发美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联储(chǔ)还需在更多数(shù)据(jù)指引以及(jí)银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政(zhèng)策调整，而在此之前(qián)预计仍会延(yán)续当(dāng)前“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于(yú)年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美(měi)国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易(yì)结算体系下美元的(de)趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚(máo)定(dìng)的(de)是美债(zhài)实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是最近这种联系正在脱钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变(biàn)化(huà)使得贵(guì)金属获得了越(yuè)来越多(duō)的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵金(jīn)属(shǔ)多头驱动的逻辑还(hái)没结束，且近期(qī)的表现也(yě)是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市(shì)场已经表现出了一(yī)定程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经济下行以及(jí)欧美银行业风险带来的避(bì)险情(qíng)绪(xù)对贵金(jīn)属价格(gé)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压(yā)力。因此，他预(yù)计(jì)贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻(luó)辑。他(tā)认(rèn)为，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅(fú)领先(xiān)美联储(chǔ)的(de)官方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预(yù)期的修正或(huò)将带来金银价格的进一(yī)步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示(shì)，随(suí)着国内“五一”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外市(shì)场风险(xiǎn)。

　　罗(luó)亮表示(shì)，近期宏观市场关键数据(jù)较多(duō)，导致市场(chǎng)情绪波(bō)澜起伏(fú)，同(tóng)时基(jī)本面因(yīn)素(sù)也多空交织(zhī)，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场(chǎng)将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐(jiàn)节(jié)后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储议息会(huì)议等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及(jí)债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分押注(zhù)引发的(de)风(fēng)险。假期后(hòu)可关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过节，则要保持头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来冲击。他表示，节后贵(guì)金属(shǔ)或将迎来(lái)更加(jiā)明确的(de)方向性行情，可(kě)根据美联储(chǔ)议息会(huì)议给(gěi)出的指引，对贵金(jīn)属(shǔ)进行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布局。

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