金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中(zh黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户(hù)委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务相关(guān)规定(dìng)具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗huò)不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资(zī)者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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