昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低(dī)，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时(sh人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么í)间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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