银(yín)行业(yè)危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五次(cì)停牌，股价再(zài)刷新历(lì)史新低，市(shì)值(zhí)一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知情人士说(shuō)，几(jǐ)个星期(qī)以(yǐ)来，第一(yī)共(gòng)和银行已(yǐ)在(zài)为(wèi)其部(bù)分(fēn)业(yè)务寻找买家(jiā)，但(dàn)潜在(zài)的收购方担(dān)心承担过(guò)多风(fēng)险。目前(qián)可能的(de)解决(jué)方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美元的大型(xíng)银行寻求帮助，或者由(yóu)美国联邦存款保险(xiǎn)公司接管该银行(xíng)，并为所有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道，白宫或(huò)美国财政(zhèng)部无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市(shì)场新(xīn)闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银(yín)行能否在未来的日子继续经(jīng)营(yíng)下去，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可(kě)能是(shì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)的接(jiē)管）目前正变(biàn)得(dé)越来(lái)越有可能，因为第一共(gòng)和银行找到(dào)买(mǎi)家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美、布两油日内(nèi)跌(diē)幅快速(sù)扩大至(zhì)3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显示美国上(shàng)周原(yuán)油库(kù)存(cún)降幅大(dà)于(yú)预期，由于市场(chǎng)消(xiāo)化了疲(pí)弱的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退(tuì)的担忧增加，油(yóu)价(jià)周三延续(xù)前(qián)一交易(yì)日(rì)的跌势，目前已经(jīng)抹(mǒ)去了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第一共和银行收(shōu)跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下调该(gāi)行评级(jí)，将限(xiàn)制(zhì)第一(yī)共和银行从(cóng)美联储(chǔ)取得(dé)融资的渠(qú)道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而减(jiǎn)产带(dài)来的价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储5月的(de)加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边是仍然(rán)高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危(wēi)机以及由(yóu)此扩大的经济衰退阴霾(mái)，美(měi)联储会如何选择(zé)，无疑是(shì)市场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在(zài)广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇看(kàn)来(lái)，对于美联(lián)储货币政策，大(dà)概率还(hái)是维持加(jiā)息的大(dà)方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个(gè)基(jī)点，不会像去(qù)年那(nà)样(yàng)以50个基点(diǎn)的(de)大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有(yǒu)很强的粘性，当前核(hé)心通胀增(zēng)速依旧处于历(lì)史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的(de)通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美国银行(xíng)业危机引(yǐn)发了经济减速，但是(shì)据我(wǒ)们(men)测算当(dāng)前美国私人部门资产负(fù)债表受冲(chōng)击的影响大约(yuē)将在三(sān)、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引发(fā)美联储(chǔ)货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加(jiā)息的经验来看，高(gāo)通胀下的美联(lián)储加息(xī)并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外(wài)，美国(guó)地区(qū)银行(xíng)担忧引发银(yín)行股大跌，但(dàn)由于(yú)当(dāng)前美国(guó)商(shāng)业(yè)银行危机(jī)主要是资产负责错(cuò)配(pèi)，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机(jī)时那样(yàng)的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套(tào)和加(jiā)杠杆(gān)导(dǎo)致(zhì)危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首席宏(hóng)观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行(xíng)业“爆(bào)雷”引发系统性风(fēng)险的可(kě)能(néng)性是较小的(de)，基(jī)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事(shì)件(jiàn)来看，政策部门应对(duì)危(wēi)机的速度和积极(jí)性(xìng)非常高(gāo)，在这种形式下，去(qù)押注系统性风险发生概(gài)率比(bǐ)较(jiào)低(dī)的。对于通(tōng)胀(zhàng)率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如(rú)金融机构或者非(fēi)金融企业大(dà)面积的‘爆雷(léi)’，否则(zé)在(zài)这个通胀水平预测下，美(měi)联(lián)储(chǔ)是不会在7月(yuè)份就去做降息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据(jù)外媒报道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将(jiāng)从几(jǐ)十(shí)年(nián)来的最高水平进一步回落(luò)多少这一争论，全球知(zhī)名机构(gòu)的基金经理们也开(kāi)始产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部(bù)信托(tuō)等公司(sī)认(rèn)为，美(měi)联储(chǔ)和其他央行将在加息方(fāng)面取得(dé)胜利(lì)，即使(shǐ)这意味着继(jì)续(xù)加息、控制通胀到2％的(de)目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质疑(yí)，面对粘性(xìng)极(jí)强的通胀，美联储和(hé)其他央行(xíng)的政(zhèng)策制定(dìng)者是(shì)否真的(de)愿意冒让数百万人失业(yè)的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央(yāng)行(xíng)们最(zuì)终可能不得不做出(chū)妥(tuǒ)协(xié)，容忍(rěn)高于目标(biāo)的(de)通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降至了(le)101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来最(zuì)低水平。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美国居民(mín)消费来看，高利(lì)率和银行业(yè)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信心指数下降，消费支(zhī)出增速放缓是(shì)确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国经济继续减(jiǎn)速(sù)也是大(dà)概率事件。然而，由于(yú)美(měi)国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是维(wéi)持正增长，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)短期虽(suī)有升温，但不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通(tōng)过(guò)贵金属温和(hé)反弹也(yě)可以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着(zhe)美国居民利(lì)息支出占可(kě)支配收(shōu)入(rù)的(de)比例(lì)越来越高(gāo)，未来并不排除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和(hé)最近(jìn)的美国居(jū)民部门信用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相匹(pǐ)配的(de)，在高(gāo)通胀高(gāo)利率经济下行的(de)环境下，居民部门的资(zī)产(chǎn)负债表和收入状况边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部门已(yǐ)经经过了十(shí)年的去杠杆，本身(shēn)资产(chǎn)负债处于(yú)一个(gè)相(xiāng)对健康的状况，这也(yě)是为何即便消费(fèi)信(xìn)心(xīn)在恶(è)化，即便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门的消费(fèi)贷款(kuǎn)仍然(rán)在继(jì)续扩张，这显示着美国居民部(bù)门(mén)的(de)需(xū)求仍(réng)然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看来，当前(qián)市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史经(jīng)验看，海(hǎi)外加息结束到(dào)降息(xī)之(zhī)间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能(néng)够激发风险偏好的中国这边(biān)的复苏(sū)环比(bǐ)高点(diǎn)已(yǐ)经看到，同(tóng)比高(gāo)点接近(jìn)看到，在中国没有更(gèng)多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的预(yù)期想要进一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日A股的(de)主线题材下跌与海外银行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振(zhèn)成为了一(yī)个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同(tóng)，国(guó)内和海外(wài)出(chū)现明显的周期背离(lí)，且海外的政策部(bù)门应对危机的速度又很快(kuài)，所以不至于出现(xiàn)单边的持(chí)续性共振，这就导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅度的(de)流畅单边行(xíng)情，比较合适的操作思路应(yīng)该是“在下跌时不过(guò)分(fēn)恐(kǒng)慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观环(huán)境走(zǒu)弱 有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下行(xíng)

　　在宏(hóng)观环(huán)境偏弱的影响下，昨日的有色金属板块全面(miàn)下行(xíng)。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面(miàn)下行有两个利空背景和一个(gè)触发(fā)因素，一是临近美联(lián)储(chǔ)5月份议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的概(gài)率升(shēng)至(zhì)高位，市场(chǎng)表现出谨(jǐn)慎情(qíng)绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出(chū)规(guī)避不确定(dìng)性(xìng)风险(xiǎn)；三(sān)是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空(kōng)，引发(fā)市场(chǎng)对银(yín)行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧，避(bì)险情(qíng)绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升(shēng)，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下行(xíng)的直接触(chù)发因素。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏观(guān)情绪对(duì)市(shì)场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对(duì)银行(xíng)业和全球经(jīng)济前景感到担(dān)忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升温又会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加(jiā)息预(yù)期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高企的通胀数(shù)据(jù)，美(měi)联储喊(hǎn)话(huà)加息不(bù)应停止，市场(chǎng)又继续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时(shí)期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面(miàn)临五一假期(qī)，之前看多(duō)需求修复的(de)情绪慢慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为(wèi)代表的大(dà)部分品(pǐn)种还在区间运行，除(chú)了(le)锌(xīn)的(de)空头势(shì)心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思头较为明(míng)显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转反弹状态(tài)。

　　展大(dà)鹏(péng)表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统旺(wàng)季，4月(yuè)的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出(chū)现触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月旺季过半，市(shì)场却出现不(bù)一(yī)样的声音。一(yī)是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工(gōng)和(hé)镀(dù)锌板等行(xíng)业样(yàng)本企业开工率却出现接连(lián)下降，社会(huì)库存虽然持续去(qù)化，但(dàn)速(sù)度较(jiào)3月份明显放(fàng)缓；二是部分下(xià)游加工(gōng)企业订单难以为继，且(qiě)产成品库存(cún)较往年出(chū)现(xiàn)小幅累积，这也就意味着之(zhī)前的(de)“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者(zhě)说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支了部(bù)分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海(hǎi)外(wài)‘衰退(tuì)+加(jiā)息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金从有(yǒu)色市场流出心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思规(guī)避不(bù)确定性风险，价格(gé)出现(xiàn)回调并不(bù)意外(wài)，昨日有色(sè)价格快速回落也是近(jìn)段时(shí)间对(duì)利空因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前(qián)宜(yí)谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中(zhōng)上(shàng)旬(xún)延(yán)续(xù)旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不会(huì)大幅走弱，因此若价(jià)格在节(jié)前持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下游(yóu)需(xū)求无疑是在(zài)慢慢复苏的。如房屋竣(jùn)工(gōng)面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游开工率上(shàng)最近几(jǐ)周出(chū)现了(le)高(gāo)位停滞，没有进(jìn)一步的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍(biàn)也没(méi)有高于3月，虽(suī)然下降数值也不大，但(dàn)也(yě)没能有(yǒu)力(lì)提振需求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面(miàn)买盘又(yòu)会出(chū)现，错综复杂(zá)之下(xià)走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市(shì)场预期过于一(yī)致，主流观点认(rèn)为加息已(yǐ)近尾(wěi)声，最坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年可能不(bù)会降(jiàng)息(xī)。我们要警惕这种(zhǒng)市场(chǎng)过于(yú)一致的情况。因为美(měi)通(tōng)胀高位持续，美联储的(de)结果(guǒ)导向很可能使得加(jiā)息时间(jiān)或者幅(fú)度(dù)超预(yù)期，这(zhè)样市场就会有超预期(qī)的下跌(diē)。最主要(yào)的是，有色板块多数品种供应增加总体比(bǐ)较确定的(de)，需求跟(gēn)不上(shàng)供(gōng)应的增速，整个周期是向下而不是向上。因此，我(wǒ)对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏空思(sī)路(lù)，投资(zī)者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市(shì)场(chǎng)对未来一个季度(dù)、半年度甚至更(gèng)长时间的需(xū)求预(yù)期(qī)，展大鹏认为，其对有色板块(kuài)的短期(qī)或短(duǎn)线影响(xiǎng)并不显著，短期可(kě)关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关系(xì)以及(jí)可能突发的风险事(shì)件(jiàn)上。“对(duì)有色而言，投资(zī)者更多担心的是在多空分(fēn)歧(qí)的位置和时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而(ér)放大(dà)了价(jià)格短线的波动性，带来持(chí)仓管理的压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思