财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先(xiān威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家)一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未区(qū)分优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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