在投(tóu)资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如(rú)果盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高溢(yì)价(jià)，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)要盲(máng)目(mù)买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和(hé)去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回(huí)调(diào)，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母会。

　　该机构(gòu)分(fēn)析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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