4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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