北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们(men)去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一(yī)直(zhí)以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多(duō)次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的(de)人会给(gěi)银行(xíng)系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同(tóng)时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的(de)重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的(de)资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如(rú)花(huā)钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和(hé)活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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