当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问题达(dá)成(chéng)任(rèn)何(hé)有益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达(dá)成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能(néng)期限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则(zé)暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减支出和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题(tí)”。

　　需要指出的(de)是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以(yǐ)外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要(yào)监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银(yín)行挤兑(duì)的(de)关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zà建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗i)过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险也(yě)可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需(xū)求难以消化供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极(jí)低库存(cún)水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节(jié)点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会(huì)限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息(xī)对(duì)大宗商品(pǐn)需(xū)求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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