昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四(sì)所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低(dī)位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变(biàn)动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(du家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳。

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