财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些(xiē)标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业，即使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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