金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作相关业(yè)务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为(wèi)清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买方(fāng)的(de)一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司于(yú)当日将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计(jì)申报义(yì)务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币牛鬼蛇神是什么生肖购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港牛鬼蛇神是什么生肖结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？牛鬼蛇神是什么生肖

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

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