在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易(yì)价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产实属和属实区别在哪，实属与属实的区别品溢(yì)价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提(tí)示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加实属和属实区别在哪，实属与属实的区别快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继(jì)续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其是大众消费等(děng)领域；而实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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