四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)的集体降息(xī)惊动(dòng)市场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息(xī)显(xiǎn)示，5月15日（下周(zhōu)一）起银(yín)行协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限将下调，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到(dào)，今年(nián)以来银行业(yè)已有三(sān)波存(cún)款利率下调，此前(qián)两(liǎng)次(cì)分(fēn)别是：4月，多家中小银行人民币存款利(lì)率下调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟进“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中小银(yín)行（含农(nóng)村信用合作联社）下调人(rén)民币存款利率，调降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵一发而动(dòng)全身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百姓(xìng)“钱(qián)袋(dài)子”都息息相(xiāng)关。那么，如何(hé)理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？今年“降息潮”迭起是否等同(tóng)于经济增速(sù)放缓的信号(hào)？市场(chǎng)上关(guān)于企业、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧(yōu)何解？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观点认为(wèi)，本次存款利(lì)率新(xīn)规主(zhǔ)要基于(yú)三(sān)重考(kǎo)量(liàng)。一是符合推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景；二是对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是(shì)促进投资、消费，本次降(jiàng)息也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需要(yào)看到(dào)的(de)是，本次调降中协定存款更(gèng)多是对公业务，通知存(cún)款则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)，都(dōu)是针对特定存(cún)取需求的客(kè)户，面向(xiàng)范围有限。据民生证券宏观团队测(cè)算，通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款在银行存(cún)款(kuǎn)中占比不(bù)高，以四大行的(de)单位通知存款为例，常年只占企业存(cún)款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的数据显(xiǎn)示(shì)，协(xié)定存款等(děng)规模预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如何理解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在近期公开(kāi)讲话(huà)中提到，从过去二十年的数据看，我国(guó)实际利率总体保持在略低于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水平上，与潜(qián)在经济增长水平(píng)基本匹配(pèi)。在经济复苏的(de)关键时点上，如何(hé)理解此次下(xià)调通知和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观点都提及(jí)的是(shì)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛梳理了(le)这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，随后，国有大行同年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利(lì)率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。随之而来的是，此前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调。李湛认为，这均是在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻(qīng)银行息(xī)差压力的(de)必要性来(lái)看，民生证券(quàn)宏观(guān)团队也倾向(xiàng)于认为，本(běn)次调整更多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，并(bìng)且完成(chéng)存款利(lì)率调整的(de)闭环(huán)，改善银行利润空间(jiān)。存(cún)款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。此(cǐ)外，数据显(xiǎn)示，国有银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，当下调(diào)利率有助于降低银(yín)行负债成本(běn)，推动银(yín)行投放(fàng)信贷(dài)的积(jī)极(jí)性。”民生证券(quàn)认为。

　　除利率市(shì)场化改革及银(yín)行净息(xī)差压力(lì)增大(dà)外，某大(dà)型银(yín)行金融市(shì)场研究员(yuán)还关注到的是国内(nèi)存款市场的供需变(biàn)化——近年来国内(nèi)经济受多重因素(sù)冲击，居民(mín)消费场景受制约，预(yù)防性储蓄有所增加(jiā)及风(fēng)险偏好下(xià)降等，导致居民(mín)储(chǔ)蓄(xù)存款上升较快(kuài)，部分银(yín)行根据(jù)市场供需变(biàn)化，综合指数经营情况，灵活调节存款利率，只(zhǐ)是(shì)不同银行在调整节(jié)奏(zòu)、时(shí)机(jī)方面存在差异。

　　关(guān)注二：本次存款利率(lǜ)下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调，要有效防范化解重点领域(yù)风险，统筹(chóu)做好中小(xiǎo)银行、保险和(hé)信托(tuō)机构改革化险(xiǎn)工作。一锤(chuí)定(dìng)音(yīn)之下，本次调降(jiàng)利率也被认为维(wéi)护金融稳定的(de)一大举措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方(fāng)面(miàn)？招商基金李湛认为，本次调(diào)降通知主要释放(fàng)了两(liǎng)大信号，一是减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；二(èr)是减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的(de)短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经济学家罗志恒的(de)观点是，调(diào)降协定(dìng)存款和通(tōng)知存款的(de)利(lì)率上(shàng)限，主要(yào)目的(de)是规范银(yín)行业存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力(lì)压(yā)降银行负债成(chéng)本。当前银行净利(lì)差空间较小，压(yā)降负(fù)债(zhài)端成(chéng)本(běn)，有助于改善银行(xíng)盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本下降，也为资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)贷(dài)款利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析(xī)师董琦也认为，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降，既有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力，又有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对(duì)于规(guī)范协定存款定价秩序作用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银(yín)行(xíng)负(fù)债成本。该团(tuán)队预计，协定存款等规(guī)模20-30万亿，占总存款(kuǎn)比例10％左右，由此来看，新规将降低银(yín)行(xíng)总存(cún)款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响方面(miàn)，民生(shēng)证券(quàn)宏观团队表示，现实(shí)中，存款利率下(xià)调有助于压低全社(shè)会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债券(quàn)；同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　川财证券首席经(jīng)济(jì)学家陈雳则表示，在(zài)当前整个经(jīng)济复苏的(de)大(dà)背景(jǐng)下，进一步释放市(shì)场流动性、活跃消(xiāo)费是一个重要的、阶(jiē)段性(xìng)目标，存款降息调节，对促销费无(wú)疑有(yǒu)一定(dìng)的引导作用。

　　关注三：压降银(yín)行存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上也强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。从(cóng)本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？

　　对此，招(zhāo)商(shāng)基(jī)金李湛的看法是(shì)，货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松为时尚早。“本次调(diào)降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的(de)货币(bì)政(zhèng)策之(zhī)下，也有多方观点提到(dào)，压降存(cún)款成本仍是大势所趋。国泰君安董(dǒng)琦关注到，当(dāng)前经济修复内(nèi)生动力(lì)依(yī)然(rán)不强(qiáng)，外需压力没有完全缓解，货币(bì)政策将继续(xù)对经济修复带来支(zhī)撑作用，未来伴随经济修复，利率水平(píng)的调降还没有(yǒu)结束。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队的观(guān)点也不(bù)谋而合——长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。

　　展望未来(lái)货币政策的走向，上(shàng)述(shù)大(dà)型银(yín)行(xíng)金(jīn)融市场研究(jiū)员认(rèn)为，需(xū)要(yào)看到的(de)是(shì)，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段，经济(jì)恢(huī)复仍需要适度(dù)货币环境支持，同时，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不平(píng)衡问题依然(rán)突出，要求货币政(zhèng)策支持精准有力。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调，在保(bǎo)持信(xìn)贷总量适(shì)度增长，市(shì)场流动性合理充裕情况下，更加(jiā)倚重结(jié)构(gòu)性工具(jù)，加大(dà)实体经济薄弱(ruò)环节，重点新(xīn)兴领域(yù)支持(chí)，提升政策精(jīng)准质(zhì)效(xiào)。

　　关(guān)注四(sì)：老百姓和企业手中的钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有市场(chǎng)观点担心(xīn)，降(jiàng)息一方面有(yǒu)利于刺激(jī)消费以及缓和银行(xíng)经营压(yā)力，但另一方面老百(bǎi)姓(xìng)、企业手里的存款收益缩水了。在评价双方博(bó)弈观点之前，不妨先厘清(qīng)通(tōng)知存款及(jí)协定(dìng)存款(kuǎn)两个概念(niàn)的(de)定义。

　　通知和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)介于定活期存(cún)款之间(jiān)，利率高于活期存款，但比定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)存取灵(líng)活，两者(zhě)的(de)共同优(yōu)点(diǎn)是，在(zài)保持资金(jīn)灵活使(shǐ)用(yòng)的同时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知(zhī)存款是活期(qī)存款的一种，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天(tiān)两个期限，支(zhī)取时(shí)需(xū)提前(qián)1天或7天通(t嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ōng)知银行(xíng)，即可按实际存(cún)期及(jí)支取日相应币(bì)种档次利(lì)率计付利息，个人和企业(yè)均可以办理(lǐ)。当前(qián)1天和7天(tiān)期通知存款的(de)基准(zhǔn)利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单位(wèi)在(zài)银行开立一个具有(yǒu)结算(suàn)和协定存款双重功能的协定存(cún)款账户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定存款(kuǎn)账户中(zhōng)超过该额(é)度的(de)部分按协定(dìng)存款利率单独计息的(de)一种存款方式。协定存款性质介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款的基准利率为1.15％。

　　协定存款属于对公(gōng)业(yè)务，通知(zhī)存款既有对公业务，也有个人业务，但(dàn)都有(yǒu)一定的存款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席(xí)经济学家罗志恒提出的观点是，总体来看，协定存款和(hé)通知存(cún)款基本上以对公活期存(cún)款为主，对一般老百(bǎi)姓的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利息损(sǔn)失，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也有助于刺激企业(yè)投资并降低融资(zī)成(chéng)本。

　　此(cǐ)外记(jì)者也注意到，央行最(zuì)新数据显示，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元。进一步(bù)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率调降是否(fǒu)会刺激超额储(chǔ)蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而就，且需要总量政策继续(xù)支撑。经济当前依然(rán)需要休养生(shēng)息，特(tè)别是(shì)在前期服务业修(xiū)复后，与制造业产生循(xún)环(huán)，带动收入预期改善，最(zuì)终才会带(dài)动居嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷民与企业储蓄流出。

　　长远来看(kàn)，招商基(jī)金李湛的建议(yì)是，应辩证看待本次(cì)降息。疫情以(yǐ)来，企业及(jí)居(jū)民形(xíng)成了(le)一(yī)定规模的超额储蓄(xù)，降(jiàng)息可以降低(dī)企业、居民(mín)的(de)储蓄意(yì)愿，引(yǐn)导(dǎo)企业加大(dà)投资、居(jū)民增加消费(fèi)，促进(jìn)经济(jì)复苏。“只(zhǐ)有经济(jì)复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)提(tí)升，企(qǐ)业、居民对后续的收入信心才(cái)会回升，进(jìn)而形成(chéng)储蓄(xù)转化为(wèi)投(tóu)资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷