来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研苏州市相城区邮编是多少究当前经(jīng)济形(xíng)势和(hé)经济(jì)工(gōng)作。今(jīn)年(nián)以来，经济增长好于(yú)预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复性好转，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调(diào)延续，短期政策不太可能转向收紧，但是(shì)面对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自(zì)发(fā)修复苏州市相城区邮编是多少消费，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调(diào)“实体经济”支撑，防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)仍(réng)然是重点任务。整体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策相对克制 。

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　　政(zhèng)策(cè)不(bù)转向

　　本次会议首先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好于预(yù)期”，“市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数(shù)据看，确实(shí)好于去年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后(hòu)会议也提(tí)到“经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我(wǒ)们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大的差距。所(suǒ)以，经济仍需政策(cè)呵护。尤(yóu)其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍(réng)然存在，我们认为政策短(duǎn)期(qī)不会转向收紧。“恢复(fù)和扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实现“质的(de)有效(xiào)提升”和(hé)“量的合(hé)理增长”。这(zhè)一点和(hé)去年经济工作会议(yì)精神(shén)一致。这(zhè)也意味(wèi)着稳增长不会通过强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经济(jì)运行持(chí)续好转”、“内生动力持(chí)续(xù)增强”、“社会预期(qī)持(chí)续(xù)改善(shàn)”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增长的方式(shì)，会(huì)议要(yào)求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我们(men)的理解是(shì)，下一(yī)阶段更(gèng)多通过激发(fā)市(shì)场化的力量去推动经济修复，通过改革开放(fàng)的方式(shì)激发(fā)高质量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇”，破除影响(xiǎng)各类(lèi)所有制(zhì)企业(yè)公(gōng)平竞争(zhēng)、共同发展的(de)法律(lǜ)法(fǎ)规障碍和隐性壁(bì)垒。各类(lèi)企业都要依法合规经营。要(yào)下决心从根(gēn)本(běn)上解决企业账(zhàng)款拖(tuō)欠(qiàn)问题(tí)。总体而言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是以提振信(xìn)心和预(yù)期、激(jī)发活力为主要手段，让(ràng)经济自发的(de)内生修复。

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　　扩需求：自(zì)发修复消费(fèi)，主动(dòng)稳定(dìng)投(tóu)资

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准(zhǔn)有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策的要求，本次(cì)会议强调(diào)“形(xíng)成扩大(dà)需求的合力(lì)”，而(ér)去年12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类(lèi)政策(cè)协调配合”，这说(shuō)明扩(kuò)大需求是未来(lái)的政策重心。

　　一(yī)方面，自发修(xiū)复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改(gǎi)善消(xiāo)费环境，促进文化旅游等服务消(xiāo)费”。提高(gāo)消费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的自然修复。另一方面(miàn)，主动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是(shì)基建投(tóu)资(zī)，是(shì)政府主动稳增长的(de)重点。会(huì)议(yì)提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)苏州市相城区邮编是多少共基础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投资(zī)放(fàng)在更加重要的(de)位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘。要(yào)支持有条件(jiàn)的(de)自贸(mào)试验区和(hé)自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开(kāi)展(zhǎn)改(gǎi)革开放先行先(xiān)试。

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　　产(chǎn)业发(fā)展：看重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加(jiā)快建设现(xiàn)代(dài)化产业体(tǐ)系(xì)要(yào)以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑。我们的理(lǐ)解(jiě)是(shì)，产业政策(cè)的重点是(shì)“实(shí)体经济”，这里的(de)实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议(yì)明确“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能”；“要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网改造”。会议指出“要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生(shēng)态”，也提(tí)到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定(dìng)程度(dù)，监管措(cuò)施也(yě)必然(rán)会(huì)跟上。此外，在互联网领域(yù)，要推动平台(tái)企业规范健康发展，鼓(gǔ)励(lì)头部平台企业探索创新。

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　　防风险也(yě)是重(zhòng)点(diǎn)

　　会议提出(chū)，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托机构改革化险工作(zuò)”；再(zài)次(cì)强(qiáng)调房住不炒，“做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控(kòng)新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中(zhōng)小金融机(jī)构的(de)风险出清，仍是大势所(suǒ)趋(qū)，地(dì)方债务的风险(xiǎn)也需(xū)要化解。所(suǒ)以今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其(qí)他方面(miàn)的经济问(wèn)题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对克制。

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