金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融(róng)资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅(fú)减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据(jù)中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.3谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义2万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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