四大(dà)国有银(yín)行的(de)集体(tǐ)降息(xī)惊动(dòng)市(shì)场，存(cún)款利率正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示(shì)，5月15日（下周一(yī)）起银行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调(diào)，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今(jīn)年以来银行业(yè)已有三波存款利率下调，此前(qián)两次分别是：4月(yuè)，多家中小银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日(rì)，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行跟进(jìn)“补降”。至此(cǐ)，4月以(yǐ)来(lái)已有至少20家中小银行（含农村(cūn)信(xìn)用合作联社(shè)）下调人民币(bì)存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵一发而动(dòng)全身，与(yǔ)经济、就(jiù)业、投资(zī)以及老百姓“钱袋子(zi)”都息息相(xiāng)关。那么(me)，如何(hé)理解(jiě)此次下(xià)调通知和(hé)协定(dìng)存款利率？今年“降息潮”迭起是否等(děng)同于经济增速放(fàng)缓的信号？市场(chǎng)上关(guān)于(yú)企业、老(lǎo)百姓手(shǒu)中的(de)钱变“毛”的担(dān)忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看，多方观(guān)点认为，本次(cì)存款利率新规主要基于三重考量。一是符合推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景；二是(shì)对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；三是促进投资、消费(fèi)，本次降息也(yě)被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次调降(jiàng)中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，通知存款(kuǎn)则集中于短期存款，都是针(zhēn)对(duì)特(tè)定存取(qǔ)需求(qiú)的(de)客户(hù)，面(miàn)向范围有限。据(jù)民生证券宏(hóng)观团队测算，通知存款和协定存(cún)款在银行存(cún)款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位(wèi)通知(zhī)存款为例，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，协定存款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通(tōng)知(zhī)和协定存款利率？

　　中(zhōng)国人(rén)民银行行长易纲在近期公开讲(jiǎng)话中提到，从(cóng)过去(qù)二十年(nián)的数(shù)据(jù)看，我国实际利率总体(tǐ)保持在(zài)略(lüè)低于潜在经济(jì)增速这一“黄金法则(zé)”水平上(shàng)，与潜在经济增长(zhǎng)水平基本匹(pǐ)配。在经济(jì)复苏的关键时(shí)点(diǎn)上，如何理解此次下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？

　　目前，多方观(guān)点都(dōu)提及的是，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛梳理了这一市场(chǎng)化改革的(de)过(guò)程。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。随之而来的是，此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调。李湛认为(wèi)，这均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　此外，从(cóng)减轻银行息差压力的必要性(xìng)来(lái)看，民(mín)生(shēng)证券(quàn)宏观(guān)团队也倾(qīng)向于认(rèn)为，本次调整更多仍是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，并且完成存款利率(lǜ)调整的(de)闭环，改善银行利(lì)润空(kōng)间。存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，“当下(xià)有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款利(lì)率，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。此外，数据显示，国有银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，当(dāng)下(xià)调利率(lǜ)有助于降低银行负(fù)债成本，推动银行投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)及银行净息(xī)差(chà)压力增大外，某大(dà)型银行金融市场(chǎng)研究员还关注到的是国(guó)内存款市场的供需变化——近年(nián)来(lái)国内经济受多重因素冲击，居民消费(fèi)场(chǎng)景受制约，预防性储蓄有所增加及风险偏好下降等，导致居民储(chǔ)蓄(xù)存款上(shàng)升(shēng)较(jiào)快，部分银行根据市场供需变化，综合指数经营情况(kuàng)，灵(líng)活(huó)调节存款利率，只(zhǐ)是(shì)不同银行在调整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利率(lǜ)下调带来(lái)哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局(jú)会议强调，要有效防范化解重点(diǎn)领域风(fēng)险，统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机构改革(gé)化险工作。一锤定(dìng)音之下，本(běn)次调降利率也被(bèi)认为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一(yī)大举措(cuò)。

　　呵(hē)护动作具体体现在哪些方面？招商基金(jīn)李湛认为，本次调降通(tōng)知主(zhǔ)要释放了(le)两大信号，一是减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力(lì)；二是减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费(fèi)。

　　粤开证券首席经济学(xué)家罗志恒的观点是，调降(jiàng)协定存款和通知存款的利率上限，主要目的是(shì)规范银行业存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，合力压降银(yín)行负债成本。当前银行(xíng)净利差空(kōng)间较小，压降负债(zhài)端成(chéng)本，有助于改善银行盈利(lì)、补充净资本(běn)、降低金融风险。此外，银行负(fù)债端成本下(xià)降(jiàng)，也为资(zī)产端的贷款利率下调、降低实体经济融资成本(běn)进一步打开(kāi)空间。

　　国泰(tài)君安宏观(guān)首席分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利率调降，既有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样(yàng)提(tí)到(dào)，新规对于规范协定存款定价(jià)秩序作(zuò)用较(jiào)大，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存(cún)款比(bǐ)例(lì)10％左右，由此来看，新规将降低银行总存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债(zhài)市场(chǎng)的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队表示，现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率下调有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券；同(tóng)时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则表示，在当前(qián)整个经济(jì)复苏的大背景下，进一步释(shì)放(fàng)市(shì)场流动性、活(huó)跃消费(fèi)是(shì)一个(gè)重要的、阶段性目标，存(cún)款(kuǎn)降息调节，对(duì)促销费(fèi)无疑有一(yī)定的引导(dǎo)作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明，当前货(huò)币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上也强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对此(cǐ)，招(zhāo)商(shāng)基金李湛的看法是，货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。“本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李(lǐ)香港名媛是做什么的湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货(huò)币政策之下，也有多(duō)方(fāng)观点(diǎn)提到，压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。国泰君安董琦关注到，当(dāng)前经济(jì)修复内生动力依然不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续对经济修复(fù)带(dài)来(lái)支撑(chēng)作(zuò)用，未(wèi)来伴随(suí)经济(jì)修复，利率水平的调(diào)降还没有(yǒu)结束(shù)。

　　招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)银行团队的(de)观点也不(bù)谋而合——长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为当务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　展(zhǎn)望未来货币(bì)政策(cè)的走向，上(shàng)述大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研(yán)究员(yuán)认为，需要看到的(de)是，目(mù)前经济处于修复性复(fù)苏阶(jiē)段，经济恢复(fù)仍需(xū)要适度货币环境支持(chí)，同时，国内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支(zhī)持精准有力(lì)。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调，在保持信(xìn)贷总量适(shì)度增长，市场流动性合理(lǐ)充(chōng)裕情(qíng)况下(xià)，更加倚重结构性工具(jù)，加(jiā)大(dà)实体经济薄弱环(huán)节，重点(diǎn)新兴(xīng)领域支持，提(tí)升政策精(jīng)准质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企(qǐ)业手中的(de)钱(qián)会不会变“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)将(jiāng)迎调整的(de)同时，有市场观点(di香港名媛是做什么的ǎn)担心，降息(xī)一方面有利(lì)于(yú)刺激(jī)消(xiāo)费以及(jí)缓和银(yín)行经(jīng)营压力，但另(lìng)一方面(miàn)老(lǎo)百姓、企业手里的(de)存款收益缩水(shuǐ)了(le)。在评价双方(fāng)博弈(yì)观(guān)点之前，不妨先(xiān)厘清通知存(cún)款(kuǎn)及协定存(cún)款两个概念(niàn)的定义(yì)。

　　通知和协定(dìng)存(cún)款介于定(dìng)活期存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活期(qī)存款(kuǎn)，但(dàn)比定期存款存取灵活，两者(zhě)的共同(tóng)优点是，在保持资(zī)金灵活使用的同时，提(tí)高利息回报。其中：

　　通知存款是活(huó)期(qī)存款的一种，主要(yào)有1天和7天两(liǎng)个(gè)期限，支取时需提前1天(tiān)或7天通(tōng)知银(yín)行，即可按实际存期及支取日(rì)相应币种档次利(lì)率计付利息(xī)，个人和企(qǐ)业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知存款的(de)基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)在银行开立一个具有结(jié)算和协定存款双重功能的协定(dìng)存(cún)款账户，并约定基本(běn)存款额度(dù)，由银行(xíng)将协定存款账户中超过该额度的部分按协(xié)定存款利率单独计息的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介于活期和(hé)定期(qī)存款之间，只面向企(qǐ)业(yè)办理，期限最长为1年。当前，协定存款(kuǎn)的(de)基准利(lì)率为(wèi)1.15％。

　　协(xié)定存款属于(yú)对(duì)公业务，通知存款既有(yǒu)对公业务(wù)，也有个人(rén)业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门槛。基于(yú)此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗(luó)志(zhì)恒提(tí)出的观点是，总体(tǐ)来看，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)基本上以对公活期存款为主，对一般(bān)老百姓的影(yǐng)响不大。对(duì)于企业来说，会有一定的利息损失，但若存(cún)贷(dài)款利(lì)率都能(néng)有所下调(diào)，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记者(zhě)也注意到，央(yāng)行最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率调降是(shì)否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦表示，这一传导(dǎo)过程并(bìng)非一蹴而(ér)就，且需要(yào)总量政策(cè)继续支撑。经济(jì)当(dāng)前(qián)依然需要休养(yǎng)生息，特别(bié)是在前期服(fú)务业(yè)修复后，与(yǔ)制(zhì)造业产生循环，带(dài)动收入预期改善，最(zuì)终才(cái)会带动居(jū)民(mín)与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商(shāng)基金李湛的建议(yì)是(shì)，应辩证看待本次降息(xī)。疫情以来，企(qǐ)业及居民形成了(le)一(yī)定(dìng)规(guī)模的超额储蓄，降息可(kě)以降低企业、居民的储蓄意(yì)愿，引导企业加(jiā)大投资、居民(mín)增(zēng)加(jiā)消(xiāo)费，促(cù)进经济(jì)复(fù)苏。“只有(yǒu)经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率提升，企(qǐ)业、居(jū)民对后续的(de)收(shōu)入信(xìn)心才会回升，进(jìn)而形成储(chǔ)蓄转化为投资(zī)、消费，再形成增厚企业(yè)、居民(mín)收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 香港名媛是做什么的