昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市的(d句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思e)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(j句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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