个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金销售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人(rén)养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于(yú)公募(mù)基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺利获(huò)得首批个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全(quán)面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券(quàn)公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基(jī)金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他(tā)客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司(sī)而言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智(zhì)能(néng)客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有半年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)收益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也(yě)能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有一套(tào)完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的(de)产(chǎn)品评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才(cái)能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端(duān)参(cān)与个(gè)人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现(xiàn)自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一(yī)消息(xī)大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数(shù)达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(yú)预期(qī)，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分(fēn)投资者认为，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗(liáo)应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)初心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的(de)设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开(kāi)户(hù)的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情(qíng)和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边(biān)两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的(de)同(tóng)时(shí)，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募(mù)基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的。

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