尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越(yuè)早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大(dà)、资(zī)本(běn)开(kāi)支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注(zhù)国(guó)产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文ng>在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新(xīn)持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产业(yè)链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费(fèi)复(fù)苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。