4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国(guó)内外棉(mián)花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(p广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区íng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续(xù)复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中(z广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区hōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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