财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(qu音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格àn)的(de)减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府(fǔ)干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和(hé)担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资(zī)金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格gòu)”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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