A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶(jiē)段，中国移动股价周中湖南电大几本，湖南长沙电大是几本rong>创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智能(néng)等(děng)一系列热(rè)点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价(jià)累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回(huí)顾(gù)历史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁(qiān)的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今贵州茅(máo)台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动(dòng)一度(dù)超越贵州茅台(tái)市(shì)值这(zhè)一(yī)历(lì)史性事(shì)件背(bèi)后(hòu)，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市(shì)值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在(zài)我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备(bèi)较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故(gù)事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年(nián)依(yī)托(tuō)船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维(wéi)持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最(zuì)终一(yī)次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营收则(zé)可突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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