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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)云南有哪几个市 云南是几线城市。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换(huàn)产(chǎn)品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加(jiā)息25个(gè)基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的(de)。她(tā)表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量(liàng)的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现(xiàn)调整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口(kǒu)需求差(chà)，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的(de)去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候(h云南有哪几个市 云南是几线城市òu)的(de)预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会(huì)议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观(guān)市(shì)场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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