4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较上(shàng)年度(dù)去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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