今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企(q吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ǐ)、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市(shì)央、国企的(de)盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前(qián)国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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