自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报(bào)的披(pī)露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基(jī)金经理对后(hòu)市的基本看法(fǎ)。多数(shù)明星基(jī)金经理在(zài)一季度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是(shì)一(yī)次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能(néng)力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关(guān)注的基金经理，他是国内(nèi)首位(wèi)千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较去年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调(diào)至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以(yǐ)上(shàng)。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业(yè)三年持有一(yī)季(jì)度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港股仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持和去年(nián)底的(de)差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末(mò)该基(jī)金持有港股和(hé)美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而(ér)张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技(jì)等行(xíng)业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持有商业(yè)模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需要(yào)大量的行动(dòng)，而是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全力(lì)出(chū)击。他一直(zhí)保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在(zài)去(qù)年(nián)末，该基金(jīn)前三(sān)大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道，一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)药(yào)明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选和(hé)易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控(kòng)股。去年底这四只基(jī)金的(de)头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的(de)第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行了减持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是(shì)行(xíng)业内首位主动(dòng)权(quán)益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基(jī)金合计总规(guī)模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度(dù)末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易(yì)方达(dá)优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本(běn)面价值投资很(hěn)吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累(lèi)体现在对基本(běn)面分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的(de)内在(zài)价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次投资，积(jī)累的重要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复(fù)合(hé)回(huí)报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性(xìng)就(jiù)是(shì)这(zhè)一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构建一(yī)个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的公(gōng)司(sī)。识(shí)别出(chū)好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定(dìng)期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调研中对企(qǐ)业形(xíng)成的定性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可(kě)能正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功(gōng)的公(gōng)司都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往没有变(biàn)化(huà)，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是(shì)能够(gòu)一路坚持(chí)下来的重要因素，也通(tōng)常意(yì)味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前(qián)三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度末该基(jī)金(jīn)保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一(yī)季度持仓结(jié)构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)均出(chū)现(xiàn)在该基(jī)金去年(nián)四(sì)季度末的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资(zī)产经历了下(xià)跌(diē)。在(zài)海外(wài)金融风险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘(sōng)一季度的重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新进前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪(dí)退出(chū)了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季(jì)度的(de)表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本(běn)面和估值的(de)匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一(yī)季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的(de)时间(jiān)维度(dù)预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的(de)演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三(sān)、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何(hé)展望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达新经(jīng)济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度中国经(jīng)济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的(de)信心恢(huī)复(fù)会有一个过(guò)程，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局(jú)，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资(zī)者担心这是否只是(shì)当下复(fù)杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时(shí)愈(yù)加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不(bù)多的(de)经济(jì)基本面遇(yù)到(dào)无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为，则进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时(shí)，陈(chén)皓称(chēng)，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基(jī)金一季(jì)度操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持了一些由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续(xù)3个季度(dù)位列(liè)前五大重仓股之一的五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新(xīn)进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季(jì)度(dù)减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供应北斗关(guān)键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化(huà)股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极(jí)大提(tí)升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，也不(bù)太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价(jià)格买入预期收益率更高的资(zī)产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了(le)自己最新(xīn)的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺，我们(men)更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到(dào)投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天(tiān)都可以做选择，但终其(qí)一(yī)生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力(lì)追寻的正是在(zài)每一次(cì)关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的(de)声音(yīn)和举(jǔ)动(dòng)；国内主要城(chéng)市(shì)的(de)一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周(zhōu)期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经(jīng)济(jì)带(dài)入正循环(huán)。一(yī)如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模(mó)式(shì)，迎来投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季度(dù)持(chí)仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓股，金(jīn)域(yù)医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的(de)高科技服务企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大(dà)数据”等资源优(yōu)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗势，为全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学诊断(duàn)信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的(de)蓝晓(xiǎo)科(kē)技也在(zài)一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一(yī)季(jì)度退(tuì)出富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的阶段(duàn)。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的一些(xiē)收缩(suō)性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市(shì)场的整体估(gū)值依(yī)然(rán)处(chù)于长(zhǎng)周期中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下(xià)权益(yì)市场处在(zài)较(jiào)好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相(xiāng)信(xìn)现在所面(miàn)临的重(zhòng)重困难终将找到解决的出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心(xīn)收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个(gè)时(shí)点的周(zhōu)期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏(piān)好投资(zī)于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的(de)资(zī)本市(shì)场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也(yě)值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配(pèi)置(zhì)没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较(jiào)高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年(nián)底持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预(yù)期(qī)变化(huà)对国内(nèi)资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大扰动。美(měi)国失(shī)业(yè)率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气(qì)氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济运行(xíng)正常化需要一个过(guò)程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需(xū)要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是(shì)必(bì)然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数(shù)据(jù)分析(xī)，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出现(xiàn)金融危(wēi)机(jī)的风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存(cún)，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的(de)路(lù)上。除了继(jì)续关注整个(gè)经(jīng)济体(tǐ)发(fā)展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们(men)可以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的(de)事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观(guān)企业(yè)变(biàn)化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗