当前，市场投(tóu)资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明(míng)年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提(tí)高(gāo)上(shàng)限需要满足多种削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未来(lái)十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融(róng)和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更(gèng)多人员进(jìn甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处)行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监(jiān)管机构未来将对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油储备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全(quán)利益(yì)的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充SPR的(de)方式还(hái)包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份(fèn)从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在(zài)产地及国内持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕(zōng)出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨(dūn)下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植(zhí)园的印(yìn)尼(ní)工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰(shuāi)退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处地看，目前是季节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续(xù)产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高(gāo)，这(zhè)预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已经进入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处guān)注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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