昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财(cái)政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事(shì)件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预(yù)计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可(kě)以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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