美国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xímine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行(xíng)和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市(shì)场操纵”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为(wèi)平静的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗(zōng)商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问题(tí)仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本面看，短mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低(dī)的支撑力(lì)度。未来(lái)能(néng)否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度(dù)受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从下(xià)游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需(xū)端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最大的利(lì)空(kōng)因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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