尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震fú)度，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调(diào)整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quà四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震n)3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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