今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前(qián)基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部区(qū)域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示(shì)，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代(dài)表行(xíng)业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能相关(guān)模(mó)型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季(jì)度集采的(de)预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意yù)计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化(huà)等。

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