AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于(yú)效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识(shí)到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会(huì)和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴(bàn)，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创(chuàng)新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年(nián)为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配合2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较(jiào)高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办(bàn)公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一(yī)季度继(jì)续调(diào)整了(le)行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术的应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布局了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分(fēn)配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。

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