AI板块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年(nián)一季度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领(lǐng)域的(de)快速发展为全(quán)球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生活(huó)方(fāng)式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防(fáng)止滥用。在(zà京东是谁的老板是谁i)应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用(yòng)人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开始(shǐ)方(fāng)方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过百度智能云(yún)接入(rù)文(wén)心一言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看(kàn)出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的(de)产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服(fú)务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较(ji京东是谁的老板是谁ào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的(de)成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布(bù)局。他(tā)表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮的(de)科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是未来关(guān)注的方(fāng)向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人(rén)工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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