编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季(jì)度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰(yǎ正、异、新，正异新的区分ng)之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也(yě)对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白(bái)酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多(duō)的基(jī)金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér正、异、新，正异新的区分)言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信(xìn)息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增(zēng)长的(de)消费及(jí)原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳(ěr)熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年(nián)或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 正、异、新，正异新的区分