随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四(sì1dm等于多少cm 1dm等于多少m)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万1dm等于多少cm 1dm等于多少m份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基(jī)金增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益(yì)或(huò)相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前(qián)权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全年(nián)市场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年(nián)周期(qī)见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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