尽管周(z女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思hōu)五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日(rì)研报(bào)中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(diào)整幅度已(yǐ)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调(diào)整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开(kāi)新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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