4月美国就业报告大(dà)超预期，新(xīn)增就业、失(shī)业(yè)率(lǜ)、工资(zī)表现亮眼，但或与季节(jié)性有关。其中(zhōng)，新增非农就(jiù)业+25.3万人，高于彭博一致(zhì)预期(qī)的+18.5万人；失业率下(xià)降0.1pct至3.4％，低于彭博一致预期的3.6％，位于历史(shǐ)低(dī)位；小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比增速回升0.2pct至(zhì)0.5％，高于彭博(bó)一(yī)致预期的0.3％；劳动参(cān)与(yǔ)率录(lù)得(dé)62.6％，符合彭博(bó)一致(zhì)预期。非农(nóng)就业数据与(yǔ)此(cǐ)前超预期(qī)的(de)ADP一致，显示4月美国就业市场仍然维持稳(wěn)健。但是需(xū)要指出(chū)的是，2月和(hé)3月新增非农就业合计下修14.9万，1季度新增非农就业为29.5万(wàn)/月(yuè)，4月新(xīn)增(zēng)非农就业虽超预期，但整体仍在(zài)放(fàng)缓(huǎn)；“劳(láo)工荒”可能导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农(nóng)就业；而(ér)4月季节因(yīn)子要高(gāo)于(yú)以往年(nián)份，或导致非农就业数据偏高(gāo)，未来(lái)持续性存(cún)在(zài)较大不确定。非农发布(bù)后，截至北(běi)京时(shí)间晚上9：30,2年期和10年期美(měi)债分(fēn)别上行(xíng)7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场(chǎng)隐含的联储(chǔ)23年底(dǐ)降息预期(qī)从(cóng)84bp回落至78bp；美(měi)元指数基本持平于(yú)101.5；美国三大股指涨超1％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　4月美国非农数据(jù)点评

　　4月美国就业报告大超预期(qī)，新增就业、失业率、工资表现亮眼(yǎn)，但或与季节性有关。其中，新增非(fēi)农就(jiù)业+25.3万人，高于彭博一致预期的+18.5万人；失(shī)业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博(bó)一(yī)致预期的3.6％，位于(yú)历史(shǐ)低位；小时工资环比(bǐ)增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一致(zhì)预期的0.3％；劳动参与(yǔ)率(lǜ)录得62.6％，符合彭博一致预(yù)期(qī)（图(tú)1）。非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据与(yǔ)此前超预期(qī)的(de)ADP一致，显(xiǎn)示4月(yuè)美国就(jiù)业市场仍然维(wéi)持稳(wěn)健。但(dàn)是需要指出(chū)的是，2月和3月(yuè)新增非农(nóng)就业合计下(xià)修14.9万，1季度新增非农(nóng)就业为(wèi)29.5万/月，4月新增非(fēi)农(nóng)就业虽(suī)超预期，但整体仍(réng)在(zài)放缓；“劳工(gōng)荒”可(kě)能(néng)导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农(nóng)就(jiù)业；而(ér)4月季节因子要(yào)高于以往年(nián)份（图(tú)2），或导(dǎo)致非农就(jiù)业(yè)数据偏高，未来持续性存在较大不确定。非农(nóng)发布后，截至北京时间(jiān)晚上9：30,2年期和10年期美债分(fēn)别(bié)上(shàng)行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储23年(nián)底降息预期从84bp回落(luò)至78bp（图3）；美元指数基本持(chí)平于101.5；美国(guó)三大(dà)股指涨超(chāo)1％。

　　非农新增(zēng)就业整体回升，其(qí)中商品相(xiāng)关行(xíng)业(yè)回(huí)升明显。4月商品相(xiāng)关行业新(xīn)增非农(nóng)就业3.3万人，占4月(yuè)新(xīn)增就业的(de)13％，相对3月(yuè)增加5万人。其中，制造(zào)业、建筑(zhù)业等新增就业(yè)均边际回升。商品相关行业就业边(biān)际(jì)改善，或反映制造业边际好转。例(lì)如，4月(yuè)美(měi)国ISM制造(zào)业PMI回(huí)升0.8pct至47.1；4月CPI核心商品(pǐn)通(tōng)胀环比也边际(jì)回升。4月服务业相关行业新增就业从3月(yuè)的(de)18.2万上升至22万，但内(nèi)部出现分化。其中，医(yī)疗保健和(hé)商业服(fú)务(wù)新增就业分别为(wèi)6.4万(wàn)和4.3万，较3月增加1.7万和2.0万(wàn)；但此(cǐ)前(qián)吸纳就业较多的(de)休闲酒店业4月新增就业3.1万人，较3月回落0.9万(wàn)人（图表4）。其他需求(qiú)指标指示(shì)，服务业需求可(kě)能仍在(zài)走(zǒu)弱。例如3月美(měi)国休闲餐饮、医疗(liáo)保健与零售业(yè)的总空(kōng)缺约384万(wàn)人，较22年12月的470万人大幅下降，回(huí)落(luò)至(zhì)21年(nián)5月的水平（图表5）。

　　失业(yè)率(lǜ)创(chuàng)新低以及(jí)小(xiǎo)时工资增速回升，显示劳(láo)工市场韧(rèn)性较强。尽管遭遇(yù)硅谷银(yín)行风波的不确(què)定(dìng)性冲击，4月失(shī)业率仍然下降0.1个百分点(diǎn)至3.4％，位于(yú)历(lì)史低(dī)位，反映(yìng)就业市场韧性较(jiào)强(qiáng)，短(duǎn)期仍(réng)有(yǒu)望保(bǎo)持稳健。1季度小时工(gōng)资增速(sù)低于其他工资(zī)指标(biāo)，4月小时工资增速回升后，与其他工(gōng)资(zī)指标的差距(jù)收窄，指示(shì)美(měi)国(guó)潜在的(de)工资增速(sù)维持在4.4％-5.9％（图(tú)表6），仍显著高于联(lián)储合意水平（3％左右），这可能加大美联储(chǔ)的(de)紧缩压力。3月岗位空缺数据显示，美国就业市(shì)场劳动力(lì)供应紧张局势整(zhěng)体仍(réng)在小幅缓解。最能反映就(jiù)业市场(chǎng)紧张(zhāng)程(chéng)度(dù)之一的职位空(kōng)缺与待业人(rén)数之比(bǐ)连续(xù)三月下(xià)降，2023年3月(yuè)录得164％，降(jiàng)至21年11月的水平（图表7）。根据历史经验，当前职位空缺和求职(zhí)人之比的回落(luò)速(sù)度(dù)接近(jìn)1973年(nián)的(de)高通胀时期，预计2023年4季度，美国就(jiù)业市场才能更接近供需平(píng)衡（图表8）。

　　我们认为，超预(yù)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗期的非农(nóng)就业数据将进(jìn)一步削弱联储(chǔ)的(de)降息意愿，但实际经(jīng)济动能或弱于非农就业数(shù)据所(suǒ)指示的水平，后续需要关注季节因子扰动下(xià)降(jiàng)后(hòu)就(jiù)业数据的(de)走势。非农就业超预期叠加工资增速回升，预计联储将维(wéi)持在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗相对市场(chǎng)更(gèng)加鹰派的(de)立场。若就(jiù)业(yè)数据出(chū)现明显恶(è)化，联储转向(xiàng)的可能性(xìng)将加大。5月以来，第一共和银行(xíng)被接管、西太(tài)平洋合众银行等区域银行(xíng)股价大幅(fú)下挫，中小银行(xíng)风(fēng)险仍在发(fā)酵（参见《美国第14大银(yín)行倒闭昭示了什么？》，2023/5/4）。同时，美国(guó)债务上(shàng)限触发时(shí)点(diǎn)提前，前景存在较(jiào)大不(bù)确定性（参见《美国债务上(shàng)限(xiàn)提前触发会有何影响？》，2023/5/4）。往前看，高利(lì)率叠(dié)加不(bù)断发酵的银行危机(jī)以及债(zhài)务(wù)上限风波，金融市场动荡可(kě)能(néng)性加大，不排除金融风险以及实体经济的脆弱性倒逼联储下半年转向(xiàng)。

　　风险(xiǎn)提示：美国(guó)中(zhōng)小银行再现挤兑风波；欧(ōu)美陷入(rù)衰退概率增加。

　　文章来源

　　本文(wén)摘自：2023年5月6日(rì)发布(bù)的《非(fēi)农强于预期，但(dàn)或许和季(jì)节(jié)性有(yǒu)关》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗