5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网E区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来TF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰<区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来/strong>分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(h区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来uǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。