昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘(pán)交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)的(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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