5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。而此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有(yǒu)可能(néng)进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性(xìng)的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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