随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是(shì)与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的(de)主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字经济和新技(jì)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位术领域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技(jì)板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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